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终将回归的需求与回不去的产业变革2:分化的延续

2022-07-24 09:33:34     来源:东方财富    阅读量:9488   

展望2022年,疫情影响和低利率将淡出,后疫情时代可能最终迎来需求的正常化,大宗商品价格也将继续从趋势走向周期回归,这是繁荣的顶峰,但也要清楚,供需两端的产业变化可能是不可逆的,尤其是新能源将深刻影响上游的原材料/材料,这就是景气分化

基本金属,2022H2中美经济周期调整政策将保持不同步,从全球范围来看,海外需求面临疫情前,中,后的结构性变化,以及全球流动性逐渐缩减的影响,整体需求将继续承压产业结构是关注的核心,尤其是石油焦刚性不足对预焙阳极的深刻影响

贵金属和远美债的实际利率是金价的核心驱动力,而欧美的高通胀担忧使其偏离明显,偏离值自2006年以来一直在另一个极值附近高通胀的回落是关键,最终会回归真实的利率定价体系,周期左侧特征明显

上游新能源原材料,电动车提价后,终端需求依然旺盛,产业链成本传导压力进一步理顺,锂电池上游材料延续高景气,高利润,低估值格局,仍是配置重点!

风险提示:宏观经济波动风险,产业政策变化风险,新能源汽车销量不及预期风险,供给侧超预期释放风险等。

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